自印尼1月推出矿石出口禁令以来，镍价一路上行，短短几个月的时间，涨幅接近50%，成为上半年基本金属的明星。地缘局势推动供需出现新格局，镍价将何去何从？本文主要从供需角度对现货镍市场进行了分析。

　　一、现货镍市场供应状况

　　自印尼实施镍矿出口禁令以来，全球减少了近三分之一的镍矿供应，现货镍一度从过剩转为短缺。菲律宾近期宣称有意效仿印尼的措施，禁止出口未加工的矿石，镍市再掀波澜。作为镍矿的重要供应国，印尼菲律宾的出口禁令无疑对市场供应将形成重要影响，也成为近期左右镍价走势的主导力量。

　　俄罗斯海关总署9月公布的数据显示，俄罗斯1-7月镍出口量增加，因全球市场需求改善。俄罗斯1-7月出口了20,200吨镍，较去年同期增加0.5%。1-7月镍出口额为19亿美元，较去年同期减少3.1%。

　　巴西最大的镍矿供应商--淡水河谷宣布，公司已在巴西、加拿大、印度尼西亚等国家进行了新的投资，使得供应能力进一步增强。目前该公司每年镍矿供应量为30万吨左右，预计在未来两三个季度将成为全球最大的镍供应商。据淡水河谷发布的报告显示，该公司50%的镍矿供应到了中国市场，虽然中国经济以及钢铁产量的增长出现悲观预期，但该公司仍然对中国市场的需求很有信心。

据国际镍研究组织INSG的报告称，今年1-6月，全球镍市供应过剩1.18万吨，2013年同期为供应过剩7.28万吨，2014年全球镍市预计供应过剩5万吨，过剩量将较2013年的17万吨大幅缩减。镍的供应方面总体供大于求，但过剩局面较2013年已经有较大程度缓解。

二、主要经济体需求状况。

　　今年6月底，欧盟宣布，针对中国大陆和台湾向欧盟国家倾销数十亿美元不锈钢的指控展开调查。9月又对产自中国的自行车反倾销措施提起反规避调查申请，并对中国的手动叉车及其主要配件作出反倾销新出口商复审终裁，欧盟对中国反倾销调查保持高压态势。

　　不锈钢是镍的重要需求领域，欧盟此举对中国的现货镍需求无疑是沉重打击。在欧盟发起调查之后，中国镍市场即出现消费不振迹象，铁矿石、钢材等原材料价格屡创新低，下游包括电池、自行车等也价格低迷。

美国方面，最新公布的非农数据显示，美国8月就业人数增加14.2万，预期增加23.0万，前值由20.9万修正为增加21.2万，增幅为2013年12月以来最低水平。数据的较差表现，和汽车行业周期性歇业有一定关系。美联储在9月的议息会议上，维持相当长时间内保持超低利率水平的政策不变，对美国经济前景持谨慎乐观态度。美国海关公布的数据显示，去年以来镍的进口量总体略有增长，变化不大。

欧洲方面，欧元区二季度GDP季率修正值同比增0.7%，环比持平，经济增长陷入停滞。8月消费者物价指数年率增长0.4%，为连续第19个月低于欧洲央行2%的通胀目标。通胀水平持续走弱，欧元区已经处于通缩的边缘。伴随着物价水平走低，投资自2013年以来首度出现下跌。欧元区经济的弱势，将拖累对大宗商品的需求。

　　总体来看，欧盟对中国的反倾销调查对镍只是短期的影响，欧元区经济持续走弱，对镍的需求形成拖累。在汽车业周期性歇业结束后，美国经济数据可能继续走好，将会刺激对镍的需求。国际镍业研究组织的报告称，2014年全球镍需求料从2013年的177万吨增至189万吨。

　　3、镍市供需格局发生变化，后市可能继续走弱。

　　9月初，欧盟成员国一致通过对俄罗斯实施新一轮制裁，制裁计划包括禁止对俄罗斯的三大能源巨头提供任何贷款，欧美与俄罗斯关系继续恶化。在欧美对俄罗斯实施制裁之后，俄罗斯的能源战略开始转向，加强了与金砖国家之间能源合作。据俄罗斯联邦海关总署公布的数据称，1-7月俄罗斯对中国等国家和地区的镍出口量明显增加。欧美对俄罗斯实施的经济制裁，正使得全球的能源格局发生变化。

　　从技术形态上看，伦镍日线图为连阴走势，macd出现死叉，快慢线在0轴下方，rsi回到50下方，仍然为弱势。周线图三连阴，k线形态为断头铡刀的走势，macd快慢线在0轴上方，趋势向下，绿柱有增长的趋势，周线级别的调整正在展开。月线图，在60周期均线位置已经横盘整理4个月，显示在该位置压力较大。技术上看，镍后市以逢高做空为主。

总结

　　印尼菲律宾的出口禁止政策是今年以来镍价运行的主导力量，菲律宾正式实施禁令政策还需要时日；欧美对俄罗斯的制裁，使得俄罗斯的矿石出口政策出现转变；欧盟对中国的反倾销调查，对镍是短期的影响，不会对中国整体的需求局面产生影响。整体来看，镍市的供需结构正在发生变化，短期受中国需求疲弱的影响，镍价继续走弱的可能性较大。

• [责任编辑：Juan]