电力股大涨,或源自媒体报道“年底电改新方案将出台”.

　　今天A 股电力股出现了暌违已久的大涨,我们覆盖的公司中股价涨幅最大的5 家国电/华电/国投/华能/大唐分别上涨10.1%/9.9%/7.9%/6.5%/6.5%,而H股涨幅则不明显,大唐/华电/华能对应H 股股价分别上涨1.8%/0.5%/0.2%。

　　我们认为A 股大涨的原因可能源自媒体关于“电改新方案被要求在年底出台”的相关的报道。

　　新电改方案提出“四放开、一独立、一加强”.

　　据证券日报报道,10 月28 日发改委就电改方案再次召开研讨会征求意见。

　　新方案提出放开发电量计划、电价、配电侧和售电侧,将电力交易机构独立,并加强电网规划;国家仅核准输配电价,并允许民营资本进驻配售电领域。

　　其中,放开计划电量是此前较少提及的。

　　电改重启恰逢其时.

　　我们认为电改的最终目的是提高能源利用效率、形成市场化竞争的电力市场、并最终利好终端用户;而在中国经济增速放缓后,电力供需进入相对平衡的局面,是重启电改的好时机。此次报道的方案与我们10 月23 日报告中的思路基本一致:预计发电公司等更多企业将得以参与配电和售电服务,而电网公司则是“桥梁”式的存在,负责征收“过路费”。

　　受益方:水电公司、低成本的火电公司.

　　若报道属实,独立发电商中有望受益于电改的包括两类公司:一是水电公司,其发电成本往往低于火电,在自由竞争的市场中更具优势,如长电、国投和川投;二是成本控制能力较高的火电公司,如华能、国电和大唐。同时配售电放开后,发电公司有望介入新的领域、迎来新的业务增长点。

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