历经锰矿市场多年的发展；见证过BHP澳块2008年初锰矿市场140元/吨度的辉煌时刻，遇到过2009年8月份澳块28.5元/吨度的低迷表现。多少锰矿企业在锰矿市场中不见了踪影，又有多少企业成为后起之秀；市场仍然在任性的延续它的规律，供过于求到供求平衡，再到供不应求再重新回到供求平衡，最后回到供过于求，往复循环。

浸沉于市场之中，抄底是行业高手的常做之事。但抄底抄到半山腰，骑虎难下也屡见不鲜。2015年春节后，市场预期下跌，3月份BHP锰矿即期外盘锰矿价格大幅调整：澳块跌至3.7-3.85美元/吨度，澳籽跌至3.55-3.7美元/吨度，南非半碳酸跌至3.4-3.5美元/吨度，品种跌幅在0.3-0.4美元/吨度。业内部分人士不禁发出疑问，进口锰矿市场现在是波谷吗？在大宗商品跌跌不休，市场价格没有最低只有更低的情况下，现在是不是进入了市场波谷期？笔者从供求、成本、汇率三方面来讨论进口锰矿市场价格趋势，以此抛砖引玉。

首先，我们来关注下供求。进口锰矿呈现供过于求的局面。在钢材产业链产能过剩，原料市场产能过剩的情况下，业内人士普遍认为市场供过于求；而判断供过于求的标准是什么？判断供过于求的依据有以下两个方面：

第一，锰矿港口库存持续高企，并有增大趋势。检验商品是否过剩的直观标准是库存是否在合理的水平，而目前进口锰矿港口库存量约达到了全年进口量的1/4；意思就是即使不考虑生产企业工厂内进口锰矿常备库存，在停止进口的情况下，港口库存量足够生产企业使用约3个月。目前港口库存量维持在350-400万吨，对比2014年库存情况，库存300万吨以上成了新常态。

第二，供给量大于需求量，造成供应过剩。供应端：2014年锰矿进口量1621.3万吨，仅次于2013年1660.8万吨。需求端：2014年粗钢产量82269.8万吨，硅锰产量1112.9万吨；按粗钢吨钢消耗硅锰的平均值12.5kg，推算2014年硅锰消耗量为1028.4万吨；硅锰过剩84.5万吨。按照硅锰消耗进口锰矿均值约1吨，推算2014年硅锰中进口锰矿消耗量约为1112.9万吨；按照锰铁消耗进口锰矿约1.2吨，以此推算2014年锰铁进口锰矿消耗量约为240万吨。锰矿进口量中去除用于电解锰的加纳碳酸锰矿之后，2014年进口锰矿过剩约150万吨。

 以上两个方面可以论证进口锰矿供过于求的事实。市场供求关系对于市场价格趋势的影响起决定作用。供过于求将会让进口市场变的竞争激烈，从而导致价格下跌。

 根据以上供求分析我们是否可以判断现阶段进口锰矿市场价格已处于波谷期？笔者认为可能性较大。单纯从供求关系来看，未来短期内是否有供过于求向供求平衡转变的趋势，决定市场未来走势。未来月份锰矿进口量不会大幅下降，但进口锰矿需求将会在未来1-2个月内产生变化。原因是锰合金生产企业生产成本降低的幅度大于锰合金产品价格降低的幅度；电费下调，锰矿价格大幅下调可以让锰合金生产企业重新看到利润，预期锰合金生产企业开工率会有所提升，从而锰矿需求会回暖。供需矛盾会得到一定程度的缓解，从而止跌的可能性较大，这是从供需面的思考。

 其次，影响价格的另一个重要因素是成本。在进口锰矿市场连续下跌的过程中，每次的下跌都会让人思考，价格是否跌破了成本线。在正常情况下矿山不会亏本生产，跌破成本线自然会导致产量降低，伴随锰矿进口量下跌，从而达到新的供求平衡，甚至供不应求，价格再次上涨，直至超出成本线。可见，矿山成本是影响进口锰矿价格的一个重要因素。

众所周知，BHP拥有矿山企业最低成本，据了解目前BHP澳块到中国的成本低于3美元/吨度，也就是说就目前价格而言BHP仍有至少0.5美元/吨度的降价实力；受益于油价下跌，运输成本降低，Vale的巴西矿的目前成本也不超过3美元/吨度。南非的半碳酸矿的成本据估计在3美元/吨度左右。主流矿山企业是否继续下调价格的理由无非有两个，一个是需求端市场的承受能力；另一个是争取更多的市场占有率。前一个问题属于供求范畴，后一个问题是矿山企业的战略考量。总之成本是影响价格的重要因素，但非决定因素。

最后，我们分析下汇率对市场价格的影响。在进口市场中汇率的变化对于价格产生直接影响。这次锰矿外盘价格下调，汇率变化是其中一个重要因素。

以澳元对美元为例，澳元兑美元贬值，汇率走低。2014年12月份的月平均汇率为0.82，到2015年1月份月平均汇率0.80，直至2015年2月份平均汇率降到0.779，月平均汇率以0.02的速度下跌，这个下跌幅度对价格的直接影响：假如Mn46澳块1月份价格为4.5美元/吨度，那么2月份汇率下降0.02后，对应的价格约4.39美元/吨度；换句话说就是汇率带给价格的直接降幅为0.11美元/吨度。由此可见汇率对进口价格的影响相当重要。有人不免提出疑问，在2014年10-月份2015年1月份汇率一直是下跌的，为何锰矿外盘价格没有相对应的调整？这和国外矿山对中国国内下游状况的预判有关；矿山追求利润最大化，短期内坚持不降价，在市场经济中这种现象是常见的。也由此看出，汇率是影响价格的一个重要因素，但不能作为决定因素。

锰产业链供需矛盾是否得到相应的缓解；矿价下跌幅度是否已经接近矿山成本；汇率是否会持续走低；未来一段时间内这三个方面将会影响锰矿市场价格的走势。通过以三个方面的分析和论述，锰矿的供需矛盾在未来1-2月内会得到一定程度的缓解；矿价和成本之间仍有空间，但空间已很小；汇率方面澳元、兰特对美元会继续走弱的可能性较大。综合考虑以上三个因素，未来1-2月内锰矿外盘价格有可能止跌。(来源：互联网 仅供参考）

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