5月5日，全球最大的大宗商品交易商嘉能可（Glencore，LSE:GLEN，0805.HK）公布了一季度产量，主要产品铜和石油的产量均低于预期。

铜矿产出作为嘉能可营收来源最大一块，一季度产出35.07万吨，同比下跌9%，远低于分析师预期。

嘉能可称，减产的原因主要在于阿根廷Alumbrera和秘鲁Antamina这两处铜矿品级下降，以及智利铜矿Collahuasi进入维护期致使计划内的产量下跌。

相比铜产量，受益于Koniambo镍矿产量增加，镍矿一季度产量为2.38万吨，同比增长7%。不过，《金融时报》报道称，该处矿山连续季度产量最低增长率为8%。据路透社报道，这处位于新喀里多尼亚南太平洋领土的镍矿由嘉能可于2013年从斯特拉塔（Xstrata）接管，其生产一直受到技术问题的阻碍。

锌矿产量增长16%至35.62万吨，嘉能可将增产归因于澳大利亚Lady Loretta和McArthur River两处矿产的扩张。不过，该产量较上一季度下跌8%，低于分析师预期。

煤炭产量增长4%至3560万吨，主要原因是南非两处新动力煤项目投产。而作为全球最大的海运动力煤生产商，今年2月，嘉能可宣布削减1500万吨澳大利亚动力煤产量，为此还将于6月对旗下位于澳大利亚南威尔士州的Ulan West动力煤矿裁员75名。

另外，西非资产助推嘉能可石油产量上涨52%，一季度产量达2600万桶，低于分析师预期。据《金融时报》报道，加拿大皇家银行（RBC）资本市场分析师蒂姆·哈夫（Tim Huff）曾表示，他预期嘉能可一季度石油产量达3300万桶，“2600万桶的实际产量较RBC预期低于33%，这是因为赤道几内亚和乍得产量都弱于预期。”

作为全球最大的石油交易商之一，嘉能可在石油勘探和生产的存在感一直不高。去年，在油价触顶前几个月，嘉能可向一家以乍得为重点的石油勘探公司 Caracal Energy投资13.5亿美元，扩大上游业务规模。

哈夫对《金融时报》分析称，对嘉能可锌的年产量160万吨的预测看上去可以实现，但对铜矿和镍矿产量需要重新评估。

花旗银行分析师预测，铜矿和锌矿产量接下来能弥补一季度的疲软表现，然而石油和镍产量可能会有所减少。鉴于工业金属在盈利上的主导地位，花旗银行下调了对2015年盈利预测。

嘉能可5月5日上午9时在港交所停牌，当天下午4点公开了一季度生产报告，6日复牌。

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