继去年中爆发青岛港金属融资骗贷案后，金属作为贷款抵押品的金融需求已然大减。

　　在此同时，随着中国经济普遍放缓，制造面需求亦疲弱不振;高盛分析师认为，中国经济减缓的程度，导致金属需求今年上半出现“硬着陆”。(报告名称为：“揭开中国大宗商品的‘硬着陆’”，2015年7月20日)

　　这两股潜在趋势表明，在精链金属的供应链上，中国正逐渐转变为自给自足。

　　以铅为例，中国目前一直是净出口国，尽管规模仍微乎其微。

　　虽然锡进口同比增加近两成至4,400吨，但从历史标准看来这个数据并不高;值此之际，中国炼锡业者持续自邻国缅甸进口原材料。

　　镍则是上半年中国进口放缓最明显的例外。

　　但即便如此，情况仍相当不明确，若要从6月进口暴增推断这波趋势，必须审慎以对。

　　**镍进口激增**

　　2015年前六个月，精炼镍净进口增长一倍还多，达到78,100吨。

　　事实上，在6月以前进口规模一直非常平稳，到6月才达到一个高度。

　　6月进口38,800吨，创2009年6月和7月以来的月度纪录第三高。

　　不要忘了，这正是镍市多头一直希望出现的情况。

　　镍原材料进口仍在下降，上半年减少了37%，菲律宾镍矿不足以完全填补印尼颁布出口禁令造成的缺口。

　　随着印尼镍矿库存下降，再加上当前市场低价把边际运营商挤出市场，中国镍生铁生产商的压力与日俱增。

　　按理说，中国生产的镍越少，进口需求就越多，镍多头因此把最新进口数据作为押注依据。

　　镍铁市场也出现这种趋势。

　　今年上半年镍铁进口也增长逾一倍，在5月和6月每月进口都超过60,000吨，创纪录增速。

　　所以，蔓延至精炼金属市场的进口需求增长状况让多头满怀希望，认为伦敦金属交易所(LME)库存无止境上升势头可能出现反转?

　　**需求激增**

　　目前上述问题的答案不甚明朗。

　　6月可能是一个反常的月份，精炼镍进口激增，但反映出的或许是制造业压抑需求释放以外的因素。

　　比如，值得注意的是，从俄罗斯的进口量触及纪录高位2.17万吨。

　　这可能反映出新近推出的上海期镍合约的交割问题。

　　由于该合约最初只允许使用中国品牌进行交割，引发该合约的发展可能受到压抑的疑虑。

　　现在上海期货交易所已经允许使用俄罗斯品牌的镍进行交割，刺激了俄罗斯镍流入中国，用于7月合约的现货交割。

　　上海期货交易所当前的镍库存仍然较低，为13,679吨，该合约4月推出时库存为10,000吨。

　　未来几周将证实进口的镍是出现在上海期货交易所，还是6月的确标志着基本需求趋势发生了转变。如果是前者，这不过是库存的转移而已。

• [责任编辑：Juan]