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打印公司公布2011年中报，实现营业总收入9.73亿元，同比增长62.99%；实现营业利润1.52亿元，同比增长126.61%；归属于上市公司股东的净利润1.27亿元，同比增长118.08%；基本每股收益0.3元，同比增长114.3%，超出市场预期。
简评
钨价上涨与成本优势是业绩增长的主要原因
一是钨精矿、钨粉末产品及硬质合金的价格大幅增长，其中钨精矿上半年均价达到13.4万元/吨，同比增长72.93%；APT均价20.7万元/吨，同比增长73.17%；钨粉均价326.33元/公斤，同比增长69.85%；碳化钨粉均价323.72元/公斤，同比增长69.54%。同时公司在上年度钨价较低时对外购钨精矿进行了适度储备，上半年原材料价格上涨的情况下，产品成本优势得以释放，使得产品毛利率较上年同期上升4.59个百分点。今年4月底淘锡坑钨矿区精选厂生产线改造项目二期完工并投入使用，提高了选矿回收率，进一步降低了成本。
产品结构调整，向深加工产品倾斜
公司产品的收入结构同比出现明显的变化，初级产品APT、氧化钨收入占比大幅下降，由2010年1季度的30%下降到18%；而深加工产品钨粉、碳化钨粉营业收入大幅上升，占比由2010年1季度的53%上升至70%。附加值高的深加工产品比例增加，带动了公司整体的盈利能力，同时表明终端需求回升态势比较明显。
三季度钨精矿价格依然看好
02年以来国内钨矿资源储量呈下降状态，湖南等主要产地钨精矿月产量同比下降，3月起各地开始控制钨矿开采量，据此推断国内钨矿资源已经开始明显紧缺，供给紧缩趋势难以逆转。硬质合金等下游需求旺盛的强有力支撑，为上游钨矿及APT消费提供保障，因此我们继续看好3季度钨精矿价格。
高精度涂层刀片将是业绩爆发点
高性能高精度涂层刀片项目预计年底达产，受技术、设备和资金门槛较高的制约，国内在运行和在建产能较少，供需存在较大的缺口，发展前景乐观。下半年全球制造业景气度上升将带动终端硬质合金需求进一步增加，公司有望保持较高的业绩增速。
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