中国铁合金网讯：

  在上述同业收益增长、行业领先的自由现金流和2021/22年利息、税收、折旧和摊销前盈利（Ebitda）上升的背景下，跨国投资银行公司高盛将多元化矿业公司嘉能可的股票从先前评级的“中性”升级为“买入”。

  高盛估计，嘉能可的盈利将以22%的复合年增长率增长，而其同行的平均增长率将达到10%。

  该行还预计，该矿商今年将拥有自由现金流，平均收益率为20%。

  就息税折旧摊销前利润而言，高盛预测嘉能可的盈利将高于共识20%至35%，主要是受该行2022年铜价预期上调至11.87美元/吨的推动。

  同源性高

  与此同时，跨国投行公司花旗指出，嘉能可将关键资产的运营转机、营销业务利润率的提高和大宗商品价格上涨等因素结合起来，可能是促使该矿业公司顺利达到每股5.30英镑的因素。

  进一步潜在地提升矿业股的是对嘉能可环境、社会和公司治理（ESG）感知改善的重新评估——最明显的是到2035年，嘉能可的3号范围排放量减少40%。

  世行指出，到2035年大幅降低排放量的可信度取决于嘉能可最大的排放驱动因素是煤炭，并采取措施减少其对煤炭资产的持有。花旗指出，嘉能可已经宣布将Prodeco矿归还哥伦比亚政府，而同一国家的Cerrejon矿则接近生命的尽头。

  加上这些因素，格伦科还计划削减南非和澳大利亚的热煤矿。

  花旗估计，综合起来，这些煤炭减少将导致煤炭产量下降43%。

  此外，花旗表示，与其他任何主要多元化矿业公司相比，嘉能可的运营好转带来的好处更大。

  “这是一个在（格伦科）管理层控制范围内的方面，而对宏观因素的依赖较少，”该银行表示。

  因此，花旗估计，如果嘉能可能实现转机，则息税折旧及摊销前利润（Ebitda）的上行潜力为32亿美元，这比2020年水平提高了28%。

  脱颖而出

  跨国投资银行德意志银行（deutschebank）认为嘉能可是一只“基本廉价的股票”，其能源过渡金属业务价值被低估。

  然而，该行报告称，该矿的估值正受到其热煤敞口和更广泛的ESG问题的影响。

  尽管如此，德意志银行暗示，随着相关大宗商品生产的改善，嘉能可或许能够驾驭电动车和能源转型浪潮；显示出摆脱近期低迷和2018年峰值的迹象。

  在这方面，德意志银行指出，嘉能可已完成领导层交接，并与《巴黎协议》保持一致，而且财务状况良好。

  因此，该行将嘉能可2021/22年息税折旧摊销前利润预测上调了11%至14%，预计该矿商将能够利用近期金属和煤炭价格上涨的假设。这也将银行对该矿商的目标股价从3.50英镑上调至4英镑。

  此外，德意志银行报告称，如果即将上任的嘉能可首席执行官加里•纳格尔（Gary Nagle）能够成功地重新定位矿业集团，则有很大的重新定价潜力。

  商品上行周期提振

  独立投行Jefferies透露，尽管嘉能可的股票历来与其生产的一篮子商品的加权平均价格高度相关，但自2月22日以来，相关关系最近已被表现优于其股票7%的基础一篮子商品所打破。

  报告指出，这种降级可归因于嘉能可特定的因素以及围绕大宗商品周期的担忧。

  尽管如此，杰弗里斯预计，随着该行肯定其对嘉能可的股票买入评级，该矿商的股价将反弹。为了获得买入评级，杰弗里斯预计在12个月内，总投资回报率将达到15%或以上。

  近期，德意志银行还表示，美国司法部正在对嘉能可涉嫌在刚果（金）进行的腐败交易进行调查，这将是一个“清算事件”，也是股价上涨的催化剂，因为许多投资者目前都在等待结果而抑制投资。

  按照目前的现货价格，该行报告称，嘉能可今年的自由现金流收益率预计为21.2%。

  此外，德意志银行表示，铜、钴和镍价格的进一步上涨，以及煤炭和锌的弹性，将导致更强劲的自由现金流，并最终成为该矿股价的一个积极因素。

• [责任编辑：Catherine Ren]