中国铁合金网：【锰矿】2026年上半年ERAMET锰矿业绩表现

关键数据表现

运营表现

•矿

上半年部分设备投产利用率不足，加蓬Moanda矿山产量下降11%至320万吨，

而Setrag运营表现较好，锰矿运输量同比增长 6%至320万吨，Comilog货运量以及铁路其他客户需求在第一、二季度推动下上半年整体运力提升9%，业绩表现得益于Transgabonese铁路升级改造工程有序推进。

受益于产品结构优化以及有利的区域销售布局（除中国外销量占比提升），锰矿销量同比增长4%至280万吨，参考基于锰 44%品位到岸价（CIF中国）的销售均价上涨14%。

受汇率因素影响，上半年锰矿FOB现金成本增长5%至 2.4 美元/吨度。采矿税费与特许权使用费为0.3美元 / 吨度（同比上涨 9%）。由于运费及燃油价格走高，单位海运成本增长18%至0.9美元/吨度。经过对去库存节奏再评估，上半年锰矿存货价值调减3200万欧元。

•合金

上半年Dunkirk工厂产能释放及稳健运营表现，锰合金产量同比增长11%至359千吨，锰合金销量增长9%至337千吨（其中精炼合金占比52%）。相反，受欧洲需求低迷影响销售走弱，叠加美国市场价格下降15%，对平均销售价格形成拖累，不过上半年主要生产原料消耗成本有所下降。

展望

下半年，锰矿需求预计温和回升，支撑因素源于全球碳钢及锰合金产量改善（中国产量降幅放缓，其他地区产量增长，尤其是印度——Eramet在当地拥有重要业务布局）。锰矿供应端预计维持高位，驱动来源于南非产量维持高产、澳大利亚产量恢复正常。

市场预期2026 年下半年高品位锰矿（44%锰CIF China）均价约5.2美元/锰度附近，相较于当前价格，预期价较高。

•矿

2026年锰矿运输量确定在640-680万吨，FOB现金成本指导价在2.4-2.6美元/吨度。

2026年用于完善加蓬供应链发展的资本开支预估仍约为7000万欧元。该笔资本开支大部分纳入Transgabonese铁路现代化与安全改造计划，项目实施周期至 2031年。本计划旨在提升铁路路网运行稳定性，并大幅提升综合运力，核心目标是使Comilog运输能力匹配矿山产能。依托计划开展私企投资，部分资金将来自IFC 和Proparco合计2.25亿欧元贷款（该融资于7月已公告），剩余资金由Setrag自筹。本次新增融资独立于法国AFD与欧盟拨付给加蓬政府的公共资金，后者用于承担现代化与安全改造计划内由加蓬负责的工程标段。

此外，Eramet集团与加蓬于7月20日签署谅解备忘录，推动加蓬锰产业链可持续转型升级。双方依托该协议制定联合工业发展路线图，目前正在研讨三套方案，目标至2031年底实现年加工矿至多70万吨。备忘录同时搭建规范化机制，用于跟踪、核实各项前置条件，保障项目具备经济可行性，所有投资决策落地前，相关条件均需落实到位。获取具备竞争力的能源供应是重要的前置条件，加蓬承诺予以保障。Eramet将独立评估各个项目盈利水平，仅落地具备经济效益的工业方案。

•合金

全年锰合金销售有望实现增长，虽然下半年原料成本增加，源于二季度锰矿与还原剂涨价滞后影响（原料采购与生产之间存在约3个月时间差）。

?展望

目前市场对于 2026 年下半年的价格及汇率预期如下：

?锰矿均价约5.2美元/ 吨度（即2026全年均价约5.2美元/吨度）。

特此说明：集团已于1月初针对欧元兑美元风险敞口开展特殊套期保值操作。截至6月末，套期保值覆盖集团约半数年度外汇风险敞口，锁定汇率为1.20。

2026年下半年，在碳边境调节机制（CBAM）影响支撑下，欧洲精炼锰合金售价有望呈上行态势；而普通锰合金价格或将持续波动，原因是多个国家获得铁合金保障措施豁免。尽管美国市场需求旺盛，但受印度进口冲击，价格预计持续承压。

2026 年下半年，受全球海运航道局势紧张影响，海运市场波动剧烈，海运费或将维持高位。中东地缘政治局势持续存在不确定性，能源及还原剂价格整体波动，全年成本预计保持高位。不过，电力消耗大的合金冶炼厂区已通过部分电价套保对冲风险。

2026 指导目标

季度营收

产量及发运量

市场趋势及价格

2026年上半年全球碳钢产量9.48亿吨，同比2025年上半年下降1%，各区域走势分化：中国下降3%、欧洲下降2%；印度增长7%、北美增长5%。

上半年市场小幅过剩，锰矿供应量增长8%达1060万吨锰，需求量增长3%至1020 万吨锰（需求主要来自全球锰合金生产，中国为核心需求区域）。

供应端方面，南非产量维持历史高位（增长8%，约占贸易量50%），加蓬产量上涨7%，澳大利亚产量恢复正常水平为2025年上半年3倍。6月底中国港口锰矿库存达到570 万吨，相当11周消费量。

尽管市场供应过剩，受中东冲突扰动供应链影响，钢铁企业小幅补库，同时上半年海运成本压力44%锰矿CIF中国均价上涨13%至5.2美元/吨度。

2026 年上半年欧洲锰合金价格受政策支撑，碳边境调节机制（CBAM）落地精炼锰合金价格上涨7%，欧盟保障措施使得标准锰合金价格上涨5%。美国市场则面临印度货源进口竞争，价格承压，其中精炼锰合金价格跌幅21%。

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