随着产品结构调整以及对汽车行业的新投入,市场需求的恢复以及汽车行业产品即将产生贡献,模具企业有望逐步走出低谷,模具收入的连续两个半年度的大幅增长也预示2013年下半年的经营形势将显着好转。

　　2013 年中期业绩大幅低於我们预期：

　　(1)2013年上半年,公司主营业务收入爲港币11.84亿元,同比增长1.4%,归属母公司净利润爲2700.5万元, 同比下降32.8%,较我们预期低38%,EPS爲0.016港元,中期每股派息0.48港仙;

　　(2)费用率上升5.5个百分点是导致净利润大幅负增长的主要因素。

　　上半年模具收入同比大幅增长125.5%：

　　(1)上半年模具收入爲1.87亿元,同比大幅增长125.5%,其中金属模具收入爲1.19亿元,同比增长135.2%,塑胶模具收入爲0.68亿元,同比增长110.1%;

　　(2)金属冲压件、车床加工件、注塑零部件同比增幅分别爲 -14.5%、-31.7%、4.3%,是拖累收入低增速的主要原因;

　　(3)2012年下半年的模具收入爲1.7亿元,同比增长53.2%,环比大幅增长 99.3%,而13年上半年的模具收入同比继续大幅增长,环比增幅也达到13.2%,显示未来零部件收入将重拾升势。

　　毛利率同比上升 3.7个百分点：

　　(1)上半年的综合毛利率爲24.3%,同比上升3.7个百分点,主要原因在於毛利率较高的模具收入占比大幅提升8.7个百分点;

　　(2) 费用率同比上升5.5个百分点,其中销售费用同比增长15.6%,行政开支同比增长43.9%,财务费用同比增长39.3%,均大大快於收入增幅;

　　(3) 上半年的费用中,折旧费用同比大幅上升44.1%,此外额外增加1770.8万的购股权费用

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