2015年一季度，国内钛白粉市场基本处于春节前后的底部蛰伏期，供需双方表现均不活跃，其中价格走势呈现怎样的变化?行业供需状况发展如何?企业盈利状况处于何等水平?未来二季度如何发展?接下来我们将以数据为基础，为您一一分析。

    第一部分：一季度价格走势回顾

    惯性下跌行情进入底部寒冬

    2015年一季度国内钛白粉价格明显低于去年同期水平，据数据统计显示，一季度国内金红石型钛白粉均价在11758.6元/吨，环比2014年四季度12753.3元/吨下跌7.8%，较去年同比下跌5.8%。而从一季度内来看，一季度初均价在12000元/吨，一季度末在11850元/吨，跌幅1.25%。可以看出一度价格走势非常低迷，同比环比均有明显下滑，同时创了五年新低。

    供需低迷市场缺乏活力   

    一季度国内钛白粉市场行情低迷，主要原因供需基本面的疲软。首先看一下供应方面，一季度受春节因素影响，国内钛白粉主产区开工均呈现较大起伏，其中1月中旬至2月份开工率明显偏低，一季度整体开工率环比明显下降：据数据显示，2015年一季度国内钛白粉行业开工率在59.31%，而2014年四季度开工率在67.45%，下降8.14个百分点。

    按供应地区来看，因一季度西南地区停车产能居多，因此尽管其产能比重较大，但实际供应结构较为平均，西南地区、华中地区、山东地区、华东地区供应比重分布在21%-23%。按月度产量来看，据不完全统计，规模以上钛白粉生产企业一季度金红石型钛白粉产量如下：1月份在14.15万吨左右、2月份在11.88万吨左右、3季度在13.86万吨左右。

    可以看出，2月份受春节因素影响，产量下降较为突出。钛白粉一季度整体供应明显减弱，为何未能刺激市场反弹?季节性需求因素为主要原因。

    钛白粉主要下游需求为涂料方面，因此我们以涂料为例，分析为何钛白粉一季度需求会较为疲软。

    据统计，2015年1-2月份中国涂料产量在200.1万吨，本网预计一季度涂料产量会在325万吨左右，尽管较前两年同期有所提升，但从图5我们可以看出，一季度涂料产量与其他三个季度相比，产量有较大差距，季节性减产明显，直接造成钛白粉一季度需求的低迷。综合来看，虽然一季度钛白粉供应减弱，同时涂料产量同比增长，但一季度传统淡季因素影响，以及钛白粉产能较高，价格较低，市场供应依然充裕，同时下游缺乏抄底意愿，使得行业供需低迷，价格低迷。

    利润受损，盈利进入负值区间

    在一季度价格进入底部以后，钛白粉行业利润同步下降。

    国内金红石型钛白粉参考利润水平进入2015年一季度后大幅下降，除了个别主流企业凭借规模成本优势仍存微利以外，行业整体利润已经进入负值区间，据数据显示，2015年一季度行业平均利润水平在-169.3元/吨，环比2014年四季度减少949.15元/吨，同比减少988.97元/吨。

    第二部分：二季度行情展望

    预计，二季度国内钛白粉价格将会呈现持续反弹趋势，但反弹空间偏弱。下面我们将会从供需、利润等一些重点方面进行总结，具体需要关注的有以下几点：

    1.由于一季度价格过低，行业利润受损严重，企业迫于生存压力，存在较强的反弹意愿。

    2.四川龙蟒作为国内龙头企业，进入二季度后于4月10日宣布涨价600元/吨，有望推动行业价格回升。

    3.下游需求进入传统旺季，各行业开工提升。

    4.政策面利好较足。近期房地行业政策面利好持续释放，有望推动终端房产行业回暖，从而拉动钛白粉需求;此外一带一路带来的巨大基础设施投资，也使得行业对远期需求存乐观预期。

    5.供需基本面同步回暖。供应方面二季度包括西昌瑞康、济南裕兴等停工企业开工日期难以确定，但主流一线企业开工稳定，预计行业整体开工率在65%-70%之间。需求面二季度涂料产量有望达到500万吨左右水平。

    6.钛白粉产能依然偏高，市场竞争激烈程度不减，反弹空间仍受制约。供应方面预计二季度金红石型钛白粉产量在50万-55万吨之间。

    7.行业利润水平有望摆脱负值区间，预计将回升至500元/吨左右区间。

    综合来看，二季度国内钛白粉行情将会逐步走出泥潭，行业价格有望整体回升，然而迫于行业整体产能依然偏高，市场价格上涨依然面临多重阻力，将会制约回升空间，预计二季度国内金红石型钛白粉均价水平将会逐步回升至12500元/吨左右价位，12500元/吨以上继续上涨空间有限。

• [责任编辑：Sophie]