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中国铁合金网讯：
近期在宏观与产业偏弱的预期压力下，螺纹进入下行通道，近两周随着周度供需数据转好，以及现货价格持稳，盘面下跌趋势受到一定阻碍，陷入震荡。然而目前螺纹下行趋势仍在，预计国庆过后，在偏高的现货库存压制下，由基差贸易带动现货开启下跌，螺纹盘面仍有一定的下跌空间。
进口激增，钢材供应偏高
自国内疫情过后，螺纹钢产量持续走高，5-8月全国螺纹产量合计同比增速达8.8%，其中8月单月同比为10.15%。板材价格回落后，高炉钢材利润普遍偏低，高炉铁水没有进一步向板材分流动力，而且当前钢厂利润尚可维持，现货利润不足以倒逼钢厂减产。电炉方面，目前样本电炉产能利用率仍高于去年同期水平，样本短流程螺纹产量同样高于去年同期水平，虽然当前电炉平电成本与现货接近，但谷电仍有一定生产利润，而且随着近期废钢价格走弱，短期电炉大规模减产可能性较低。此外，由于国外疫情仍在蔓延，国际钢材价格相对国内偏低，6-8月钢材进口量大幅回升，而出口量则有明显回落，进出口剪刀差之下，国内钢材供应进一步走高。在这样的背景下，虽然螺纹需求相对走高，但库存却迟迟无法形成明显去化，对螺纹价格形成了较强压力。
地产数据拐头向下，产业情绪偏弱
9月中旬国际统计局公布了1-8月地产开发销售数据，其中与螺纹短期与中期需求密切相关的两个指标均有明显转弱，构成了本次螺纹01合约由升转降的重要因素。8月地产数据中，当月新开工面积增速2.4%，远低于7月增速（11.3%），由于新开工数据主要影响后续1-3个月螺纹需求，“金九银十”旺季预期受到一定影响。而受到宏观政策影响，8月土地购置面积同比增速持续下滑，意味着四季度地产项目开工数将同样出现同比回落，螺纹中期需求或将受到一定影响。
然而，由于2019年七月与八月份拿地数据同样意外出现同比回落，而六月与七月份地产新开工面积增速均高于8%，8月地产数据走弱尚不能排除意外扰动，仍需由10月中旬公布的9月地产数据进行验证。但在此之前，下游需求层面的悲观预期难以得到扭转，因此螺纹节后仍有一定的下跌预期。
基差贸易获利离场或将带动现货下跌
自9月初以来，螺纹盘面开启下行，但在需求持稳以及钢厂、贸易商相对充足的资金支持下，螺纹现货走势相对平稳，螺纹现货对01合约基差持续扩大，基差交易产生了较大的利润空间。参考近几年基差走势，国庆节后华东、华北地区基差通常会陷入震荡，因此预计国庆节前后会有部分基差贸易获利离场，而有充足的利润空间下，贸易商有积极抛货离场，了结头寸，现货有可能受此带动形成下跌，如果十一前后螺纹库存去化仍不顺畅，预计国庆节后螺纹盘面仍有继续下跌空间。
9月之中在宏观与产业偏弱的预期压力下，螺纹01合约形成了明显的下行趋势，而随着形态破位，大量投机资金也相继入场做空，近两周随着周度供需数据转好，以及现货价格持稳，盘面下跌趋势受到一定阻碍，陷入震荡。然而目前螺纹下行趋势仍在，预计国庆过后，在偏高的现货库存压制下，由基差贸易带动现货开启下跌，螺纹盘面仍有一定的下跌空间。建议投资者可在3550附近适当布局空单，下方关注3400附近支撑，上方则关注3600附近压力。
来源：金信期货 盛文宇
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