分析今年前三季度统计数据,既亮点纷呈,又问题多多。如何在纷繁复杂的经济现象中厘清逻辑,把握大局,事关当前,影响长远。特别是深刻分析国际经济走势和我国经济的整体形势,对于采取正确的经济政策,保持我国国民经济平稳较快发展具有十分重要的意义。

当前,国际经济形势继续深刻变化,其后续走势已初步显现出来

美国经济:已由流动性黑洞走向流动性陷阱。所谓流动性黑洞是现有的流动性一下消失;流动性陷阱则是诱导政府注资,但所注资金对市场没有作用。现在美国有数以百万亿美元计的五花八门的证券和债券需要在市场抛售,没有几年时间,美国是难以从流动性陷阱里爬出来的。美国现在的情况比日本上世纪80年代末和90年代的情况要严重得多。

欧洲经济:目前是货币紧缩和通货膨胀问题同时存在,两者很难平衡。加之长期在体制和机制上严重缺乏活力,整个欧元区主要依靠出口拉动经济增长已变得十分困难。

日本经济:十多年来一直在流动性陷阱里不能自拔。2001年有一次断腕新生的机会,但日本选择了自由市场经济的改革,进一步向美国靠拢,真正地把自己和美国的经济更紧密地绑在了一起,目前日本所面临的境况较前十几年还要艰难。

西方国家经济金融危机的根源是收入和贫富差距越来越大。从2001年美国新经济泡沫破裂,到这次房地产泡沫的膨胀,收入差距由不到0.40上升到2005年的0.457,粗略估算,目前已经超过了0.47的水平。而每一次经济泡沫的形成和破裂,都是收入和财富分配差距的一次深度扩大。生产的社会化和资本财富越来越由少数人占有的矛盾已经到了异常尖锐的程度。实体经济的发展由于受市场制约以及技术进步停滞的原因已很难发展了。在这种情况下,从2001年开始,美国开展了大规模的金融创新活动,实行无抵押贷款和无信用贷款,然后转成债券,打包放贷,欺骗了全世界,欺骗了美国的普通百姓。现在巨大的金融泡沫开始破裂,并迅速由信贷危机演变成信用危机和信心危机,使融资、生产和消费出现互相挤压的恶性循环。美国的房地产价格还远没有跌到真实价格。由于银行开始疯狂地抛售取消赎回权的房屋,美国空房率已接近半个世纪以来的最高水平。同时,美国的工业生产已连续3个月出现下降,失业率已从2007年底的4.4%上升到今年9月份的6.1%,就业人口的收入增长几乎赶不上通货膨胀的水平。因此,这种恶性循环势必还将深度演变,美国以至西方主要国家不可避免地会出现严重的经济危机,而且持续的时间会很长!

国际经济的变化对我国经济产生了巨大影响,但没有伤及我国经济的基本面

本次源自美国金融危机的西方主要经济体的经济金融危机,对我国经济造成了巨大的影响,而且这种影响还在不断地显现出来。

一是随着众多国际性银行和金融机构深受金融危机影响而出现资产损失甚至倒闭,国内银行和金融机构对其所持有的美元资产将遭受较为严重的直接损失;二是汇率变动必然使我国的外汇储备出现不同程度的缩水。三是对我国出口会有重大影响。今年前3季度,我国进出口贸易顺差比上年同期减少47亿美元,净出口对GDP增长速度的拉动作用比上年同期减少1.2个百分点。如果进一步分析进出口贸易顺差结构,在今年前三季度贸易顺差中,加工贸易的顺差是增加的,一般贸易的顺差减少了400亿美元。一般贸易顺差减少,对GDP增长率的负向拉动是实质性的。因此,今年前三季度进出口贸易因素对GDP增长的减速影响实际上还不止1.2个百分点。四是热钱可能大量涌入。目前热钱进入我国的渠道已多达60多条,有专家估算热钱进入的数量已达到5000亿至8000亿美元。而且随着西方主要国家经济金融危机的全面爆发,国际热钱有加大进入我国的趋势。而令人担忧的是,我们对国际热钱至今缺乏有效监管,甚至不知道热钱是如何进来的,进到了什么地方,投资者是如何在运作。规模巨大的国际热钱,如果在缺乏有效监管的情况下大进大出,兴风作浪,是非常危险的。

然而,从总体上看,尽管受到了国际金融危机的巨大影响,我国经济的基本面仍然是健康的,我国经济具有强大的抵御国际经济金融风险的能力。只要把握得好,因势利导调控得好,国际经济金融危机不会对我国经济产生实质性伤害,不会伤及我国经济的基本面。

对当前我国经济形势的几点判断

我国经济基本面是好的。特别是今年粮食丰收,牲猪出栏和存栏增加比较多,农业增加值较上年同期增长了4.5%,这是一个很大的成绩,对维持我国经济基本面不变和实现一保一控的全年目标打下了良好的基础,其作用是关键性的。

西方发达国家发生的经济金融危机对我国经济既是挑战,又是机遇,机遇大于挑战。我们处在重要的发展战略机遇期这个判断仍然是成立的。第一、国际消费结构的改变对中国的出口从另一方面讲提供了发展的机会;二是石油和其它基础产品价格下降,对我国缓解经济发展的瓶颈制约是十分有利的;三是如果监管有力,调控有效,大量外资的进入可以为我所用;四是西方国家经济的颓势为我国在世界贸易组织等国际舞台上拥有更多的发言权提供了有利条件。

前三季度我国GDP增长9.9%,这是一个较快的增长速度,尽管与上年同期比有所回落,但这个速度仍然快于改革开放以来的年平均增长速度。特别是这个速度是在国民经济遭遇一系列重大的自然灾害和世界经济金融危机的情况下取得的,更说明我国经济发展的动力仍然十分强劲。展望全年,GDP可望实现10%左右的增长,CPI可望控制在6%左右。6%的通胀率,如果只看今年一年,是比较高的,但如果连续看过去三年或五年,则平均以后仍是一个较低的通胀水平。

从较长时间看,我国经济最近五年的经济增长一方面速度较快,同时又是最稳定的,增长速度的方差最小,各种关系比较协调。从未来一段时间看,我国经济平稳快速增长的基础仍然坚实,发展后劲仍很充足。首先,我们的高储蓄率保证了我国经济发展的资金在整体上是充足的,流动性是能够保证的;随着国际经济的消涨起落,制约我国经济的瓶颈因素,包括农业、能源、基础产品的供给状况和贸易条件都会有所改善;三中全会以后大力推进农村改革发展,中西部地区经济的长足发展,必将使我国经济发展的纵深进一步扩大,回旋余地得到拓展,大国经济优势将会更好地得到发挥;今后几年,将是我国技术进步在经济增长中的贡献加速提高的时期;而廉价劳动力的优势仍将长期维持。因此,我国在财政、货币、产业、区域和国际贸易方面的政策操作空间很大。从总体上看,我国经济完全有能力克服国际经济的不利影响,实现经济社会的又好又快发展。在一个较长的时期内,实现GDP年均增长10%左右,CPI控制在4%左右,名义收入增长率13%-15%,名义投资增长率23%-27%,20%左右的进出口贸易增长率和4%左右的登记失业率这样一个目标是完全有可能的。

面对复杂形势,应采取积极审慎的宏观政策,一方面确保国民经济平稳较快发展,同时继续推进经济结构的战略性调整

我国目前的经济情况与美国及其他西方国家有根本性不同,我们不应随西方起舞;

目前国际经济形势对我国总体有利,我们应抓住机会加快发展。在科学发展观指导下,用几年的时间,实现经济总量的快速扩张;

紧紧抓好粮食和农业生产,确保农业和粮食不出问题,这是改革的关键,是发展的战略基础;

不要急于到西方国家去抄底,美国经济金融危机还远没有见底,资产价格还远没有跌到真实的水平。应冷静观察国际经济形势的进一步演变,吸取日本当年的教训。应密切关注石油价格下行走势,择机增加对石油的战略储备。

切实加强对国际热钱的监管。央行应高度重视对热钱的跟踪和监管工作,并研究如何有效利用国际资金为我国经济发展方式转变以及经济结构的战略性调整服务。

货币政策和金融改革要深化。不能只看市场表面,要防止货币紧缩表象下的流动性泛滥问题。关键是要注意虚拟经济和实体经济的衔接,做到信息透明对称。要通过改革和完善,使市场能够发现资金的真实价格,现在这方面问题很突出。过多地使用准备金率工具问题较多,要发现真实的利率并作为货币政策的主要工具。目前金融领域的问题集中体现在市场不能反映真实的资金价格,这种状况对经济构成的潜在危险不容忽视。

我们现在需要坚定的信心和稳定的预期,这一点我们和西方国家不一样。当前情况下,保持我国资本市场、房地产市场和外汇市场的稳定是十分关键的。对我国来讲,要保持经济社会又好又快发展,信心比黄金还贵。

宏观政策应以紧平衡的财政政策和相对宽松的货币政策作为政策组合。

要更多关注农民的利益。今年前三季度,我国农民收入增长慢于城镇居民收入增长,城乡收入差距进一步扩大。农村物价涨幅高于城市物价涨幅;在各类物价涨幅中,其它价格涨幅回落,唯有农业生产资料价格涨幅还在攀升。这些都证明,如果不采取进一步措施,农民的生产和贸易条件将难以改善。

下大力气调整国民收入的分配格局,下决心把过高的基尼系数降下来。要保证我国经济可持续健康稳定发展,合理调整国民经济收入分配格局,缩小基尼系数既是战略需要,更是现实必须作出的选择。

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