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打印投资建议:上周SW黑色金属指数周环比上涨1.66%,同期沪深300上涨0.05%。基本面方面供给仍压力巨大,需求增量短期难以量化,更多的需求增量可能来自于政策预期带动的中间环节适度补库和季节性需求的改善。行情仍是跟着大盘做,选股仍是主题选股为主,可关注八一钢铁、西宁特钢、包钢股份等主题性标的。此外,如果传闻的汽车下乡政策落实可关注受益相对较高的大冶特钢。
草根调研观点:本轮价格反弹始于节前的矿商补库,传导到国庆节日期间钢坯涨价,到节后的成品材上涨,成本端驱动特征比较明显。价格传导过程中,季节性需求改善+局部(铁路)需求亮点+维稳预期带来的产业链补库起到一定作用,表现在市场上,我们看到的是价格和成交都能相互配合,此外钢厂产能利用率/吨钢毛利等同比9月回升较明显。但近日钢价拉涨较快,下半周成交有所减弱。从重点钢厂调价政策来看产业界仍旧较为谨慎。目前钢价的反弹受到铁路投资恢复等需求的局部支撑,长材需求强于板材,库存风险不大,同时具备先行指标意义的架子管开工率较为稳定,需求短期暂时没有滑坡风险。但供给端尤其是较为灵敏的民营钢厂开工率持续温和回升,如果按钢协公布旬度日产量测算9月日产水平在187万吨左右,在总体需求难有大起色同时供给端的缓慢回升对行业带来的压力仍需持续关注。
本周特别关注:唐山地区高炉开工率持续回升
本轮钢材价格从9月7号开始上升,上海地区螺纹钢已经累计上升460元。虽然,从钢铁公布大中型钢厂旬度产量来看9月中旬和下旬继续环比下降,但我们监测的以民营钢厂为主唐山地区高炉开工率和调坯轧材厂的开工率开始逐步回升,表明钢厂生产意愿正在逐步加强。钢铁公布旬度粗钢日产量的下滑主要由大钢厂产量下滑所致,我们认为这是由于大钢厂调整相对缓慢,无论是减产还是复产节奏都相对落后,导致在价格回升时期产量并未开始恢复。而唐山地区民营钢厂高炉开工率则由9月初的86.8%逐步回升到本周的91.3%,调坯轧材厂综合开工率也由46.6%回升到60.8%,而架子管的开工率也稳定在47%左右的水平。总体判断无论是在需求季节性改善还是维稳预期的影响下,钢材市场供需两端都在缓慢恢复。
行业微观数据:10月10日唐山地区高炉开工率91.3%,环比微涨2.3个百分点;调坯厂综合开工率60.8%,环比回升4个百分点;建材产线开工率72%,环比回升7个百分点。
中钢协公布粗钢产量最新数据:2012年9月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为150.9万吨,旬环比下降0.9%;预估9月下旬全国粗钢日均产量为184.28万吨,旬环比下降0.74%。
风险提示:主要用钢行业增速继续回落,国内市场钢材需求疲软。（来源：兴业证券）
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