方正证券7月7日发布投资报告，给予金钼股份（601958.SH）“增持”评级。 

方正证券指出，钢铁行业用钼量占钼需求的75%，含钼低合金钢和不锈钢多数用于建筑行业，总体来看，约40%的钼需求来自建筑行业。中国钼需求占全球需求的27%。5 月国内钢产量环比增加7%，宝钢、太钢和武钢等国内大企业加大原材料采购将支撑国内外钼价走强。目前，公司国内订单主要来自太钢、武钢等钢铁公司，随着钢铁行业的景气提升，钼价将触底反弹，目前钼价已经从底部回升约20%。钼产品价格稳步回升：钼铁（60%）国内出厂价由3 月初的年内低点10.5 万元/基吨回升到12 万以上。钼精矿（45%）由4 月中期的1525 元/吨度上涨到目前的1675 元/吨度。 

上半年，占全球需求75%的欧盟、美国、日本市场钼消费量下降约20%。但是，五月份美国粗钢产量止跌回升，环比增长13%，六月份开始，国内主要钼出口商来自美国的订单明显增加。国外需求已经见底并出现微弱回暖迹象。 

方正证券称，金钼股份是亚洲最大钼产品生产商，年产折钼金属 14000 吨左右，占国内市场的30 以上。金堆城钼矿是全球六大钼原生矿之一，含钼金属78.66 万吨，平均品位0.099%。收购65%股权的汝阳钼矿保有钼金属约68.9 吨，完成收购后，公司储量达到146.9 万吨。金堆城钼矿现有的矿石处理能力在 30000 吨/天，公司正致力于选矿工艺升级该着，完成后产能可增加30%。汝阳矿的生产能力较弱，目前矿石处理量仅约2000 吨/天。汝阳矿的收购为公司未来产量的大幅扩张提供了资源保障。 

经国务院批准，从 2009 年7 月1 日起，钼炉料产品、钼化工产品和钼金属产品出口关税从10%-15%下调至5%。由于今年出口收入大幅下降，占比从2008 年的70%下降至30%左右，因此出口关税下调对公司今年的影响约为增加税后利润3000 万左右，折合每股收益0.009 元。 

随着全球经济逐步回暖，钢铁需求的增加，钼产品价格正逐渐走出谷底。方正证券预计 2009 年将是公司盈利周期的一个拐点，随后公司盈利水平将逐步回升。预计公司未来09-10 年每股收益为0.26、0.36 元，基于公司未来的扩张潜力，给予公司“增持”评级。 

另外，方正证券指出公司存在的风险为经济复苏进程缓慢，欧美经济再度陷入衰退，导致钼需求下降，钼价下跌。宏观经济恢复出现反复，钼价再次大幅下跌。

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